總體特征：“科技為先”+“政府主導(dǎo)”

在這一時(shí)期，國(guó)家層面制定了建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的戰(zhàn)略目標(biāo)，科技創(chuàng)新上升到國(guó)家層面的戰(zhàn)略。同時(shí)，國(guó)家層面也明確將金融體系視為建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的重要推手，初步形成了金融支持科技的理念與方向。在萌芽期，政府是推動(dòng)金融支持科技的主導(dǎo)者，主要的支持手段是加大財(cái)政經(jīng)費(fèi)在科技領(lǐng)域的支出。

圖表1 科技金融萌芽期

政策回顧

1985年，中共中央發(fā)布《中共中央關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》，提出“對(duì)于變化迅速、風(fēng)險(xiǎn)較大的高技術(shù)開(kāi)發(fā)工作，可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資給以支持”；同年，中國(guó)人民銀行、國(guó)務(wù)院科技領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布《關(guān)于積極開(kāi)展科技信貸的聯(lián)合通知》。這兩份政策的發(fā)布標(biāo)志著我國(guó)開(kāi)啟了以政策引導(dǎo)科技金融發(fā)展的模式。自1985年至今，科技金融政策在我國(guó)已有30多年的發(fā)展歷史，但是在2000年以后才得到較快發(fā)展[1]。

黨的十六大從全面建設(shè)小康社會(huì)、加快推進(jìn)社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)的全局出發(fā)，要求制定國(guó)家科學(xué)和技術(shù)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃，依靠科技進(jìn)步和創(chuàng)新，帶動(dòng)生產(chǎn)力質(zhì)的飛躍，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。

在《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020年）》中，國(guó)家明確規(guī)劃了今后15年，科技工作的指導(dǎo)方針是：自主創(chuàng)新，重點(diǎn)跨越，支撐發(fā)展，引領(lǐng)未來(lái)。

該規(guī)劃指出，到2020年，我國(guó)科學(xué)技術(shù)發(fā)展的總體目標(biāo)是：自主創(chuàng)新能力顯著增強(qiáng)，科技促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和保障國(guó)家安全的能力顯著增強(qiáng)，為全面建設(shè)小康社會(huì)提供強(qiáng)有力的支撐；基礎(chǔ)科學(xué)和前沿技術(shù)研究綜合實(shí)力顯著增強(qiáng)，取得一批在世界具有重大影響的科學(xué)技術(shù)成果，進(jìn)入創(chuàng)新型國(guó)家行列，為在本世紀(jì)中葉成為世界科技強(qiáng)國(guó)奠定基礎(chǔ)?？萍紕?chuàng)新上升到國(guó)家層面的戰(zhàn)略。

同時(shí)，國(guó)家層面也明確將金融體系視為建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的重要推手，初步形成了金融支持科技的理念與方向。

例如，國(guó)家提供軟貸款、國(guó)家引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)利用基金、貼息、擔(dān)保等方式，引導(dǎo)商業(yè)金融機(jī)構(gòu)提供信貸支持。在此后的一系列政策中，如《國(guó)家“十一五”科學(xué)技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》、《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央財(cái)政科技經(jīng)費(fèi)管理的若干意見(jiàn)》和《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，皆提出了政府引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投入力度、加大財(cái)政對(duì)科技創(chuàng)新、技術(shù)改造和兼并重組、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的信貸支持等一系列科技金融措施。

實(shí)踐成效

2002年，我國(guó)第一家政府引導(dǎo)基金——中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金成立；2007年，財(cái)政安排1億元資金用于引導(dǎo)基金，首個(gè)國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金正式啟動(dòng)。2008年，用于科學(xué)技術(shù)的全國(guó)財(cái)政支出超過(guò)2100億元。相較2003年，用于科學(xué)技術(shù)的全國(guó)財(cái)政支出約為300億元，已經(jīng)有了明顯的改善和提升。

此外，國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的建設(shè)起步。1999年6月5日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于建設(shè)中關(guān)村科技園區(qū)有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》，原則同意北京市政府和科技部關(guān)于加快建設(shè)中關(guān)村科技園區(qū)的意見(jiàn)和關(guān)于中關(guān)村科技園區(qū)的發(fā)展規(guī)劃，并逐漸形成“一區(qū)十園”的空間格局；1992年7月，上海市張江高科技園區(qū)成立,并在2005年9月7日，被國(guó)家發(fā)改委第56號(hào)公告公布審核通過(guò)為國(guó)家級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)。

總體特征：“金融賦能”+“區(qū)域試點(diǎn)”

經(jīng)歷了上一輪以國(guó)家財(cái)政為主要推手的萌芽期，在2009年至2014年的起步期，以金融手段支持科技創(chuàng)新的理念得到更高的戰(zhàn)略認(rèn)可，金融支持科技的方向與方式更加清晰和具象。

在這一時(shí)期，科技金融不再停留于理論層面，而是落到重點(diǎn)區(qū)域展開(kāi)科技與金融結(jié)合的探索實(shí)踐。同時(shí)，參與主體由政府單一主體參與轉(zhuǎn)變?yōu)檎c金融機(jī)構(gòu)共同參與。其中，政府和銀行是推動(dòng)金融支持科技的主導(dǎo)者，其他類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)主要提供輔助性的支持。

這一階段的政策強(qiáng)調(diào)豐富科技金融形式，提出了要?jiǎng)?chuàng)新科技信貸、科技投資、科技保險(xiǎn)各類(lèi)型金融產(chǎn)品。其中，優(yōu)化間接融資工具，向更多科技創(chuàng)新主體提供優(yōu)質(zhì)的信貸服務(wù)是這一階段的“主旋律”。

圖表2 科技金融起步期

政策回顧

在《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》中，首次明確、清晰地定義了科技金融。此外，《關(guān)于進(jìn)一步加大對(duì)科技型中小企業(yè)信貸支持的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《關(guān)于印發(fā)促進(jìn)科技和金融結(jié)合試點(diǎn)實(shí)施方案的通知》、《地方促進(jìn)科技和金融結(jié)合試點(diǎn)方案提綱》、《關(guān)于確定首批開(kāi)展促進(jìn)科技和金融結(jié)合試點(diǎn)地區(qū)的通知》等一系列政策則更為詳細(xì)地指出了信貸、投資、保險(xiǎn)等各類(lèi)型金融工具創(chuàng)新推動(dòng)科技發(fā)展，致力于拓寬科技企業(yè)的資金來(lái)源，建設(shè)多層次的資本市場(chǎng)。

表格2 起步期重點(diǎn)政策梳理

實(shí)踐成效

從實(shí)踐來(lái)看，“產(chǎn)業(yè)園區(qū)+投資”的模式在頭部科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)中推廣。

例如，隨著園區(qū)產(chǎn)業(yè)集群的形成，張江高科加大力度建設(shè)創(chuàng)投體系，2010年股權(quán)投資超25億元;另一方面，優(yōu)化間接融資工具仍是“主旋律”，多地銀行推廣科技貸產(chǎn)品和投貸聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品，出現(xiàn)科技支行。2006年科技部與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行簽署《開(kāi)發(fā)性金融合作協(xié)議》，截至2010年底, 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行累計(jì)發(fā)放科技貸款2003億元;2012年，浦發(fā)硅谷銀行成立，為高科技企業(yè)推出股權(quán)債權(quán)相結(jié)合的融資服務(wù)。

總體特征：“科金融合”+“多主體參與、多層次市場(chǎng)、多元化工具”

起步期積極探索了科技與金融相結(jié)合的方向與方式，為科技金融的快速發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。

在快速發(fā)展期，科技金融政策強(qiáng)調(diào)，發(fā)展區(qū)域科技金融圈，逐步建立多元化、多層次的科技金融服務(wù)體系。

在這一時(shí)期，科技金融重心由構(gòu)建科技金融體系變成了完善科技金融體系，具備更強(qiáng)的區(qū)域性、針對(duì)性與創(chuàng)新性：從金融來(lái)看，主張優(yōu)化創(chuàng)新金融工具，強(qiáng)調(diào)運(yùn)用直接融資工具。從受益對(duì)象來(lái)看，更關(guān)注中小型科創(chuàng)主體。從科技鏈條來(lái)看，更關(guān)注科技成果轉(zhuǎn)化階段。

推動(dòng)金融支持科技的主導(dǎo)者不再僅限于政府和銀行，而是由政府、各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)與平臺(tái)型企業(yè)共同參與，形成了政府引導(dǎo)、市場(chǎng)主導(dǎo)的格局。

圖表3 科技金融快速發(fā)展期

政策回顧

在這一時(shí)期，科技金融政策的重心由構(gòu)建科技金融體系變成了完善科技金融體系，對(duì)應(yīng)的政策具備更強(qiáng)的區(qū)域性、針對(duì)性與創(chuàng)新性：

從金融來(lái)看，優(yōu)化創(chuàng)新金融工具，強(qiáng)調(diào)運(yùn)用直接融資工具。

例如，《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》提出支持國(guó)家高新區(qū)內(nèi)高成長(zhǎng)企業(yè)利用科創(chuàng)板等多層次資本市場(chǎng)掛牌上市。從受益對(duì)象來(lái)看，更關(guān)注中小型科創(chuàng)主體。

例如，《關(guān)于新時(shí)期支持科技型中小企業(yè)加快創(chuàng)新發(fā)展的若干政策措施》提出要加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)，要設(shè)立科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金、“雙創(chuàng)”基金、天使投資，要引導(dǎo)銀行信貸支持轉(zhuǎn)化科技成果的科技型中小企業(yè)，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入“新三板”、科創(chuàng)板上市融資提供便捷通道。

從科技鏈條來(lái)看，更關(guān)注科技成果轉(zhuǎn)化階段。

例如，《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)高等學(xué)校專業(yè)化技術(shù)轉(zhuǎn)移機(jī)構(gòu)建設(shè)發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》提出為科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目提供多元化科技金融服務(wù)。

表格3 快速發(fā)展期重點(diǎn)政策梳理

實(shí)踐成效

從實(shí)踐來(lái)看，武漢、蘇州、重慶等地打造城市科技金融圈，區(qū)域開(kāi)展科技金融實(shí)踐進(jìn)一步深化。科技信貸的規(guī)模不斷擴(kuò)大，科技增信逐漸完善。以廣東為例，2019年,廣東科技型企業(yè)信貸審核流程和信用評(píng)價(jià)模型，累計(jì)放貸超過(guò)50億元，惠及企業(yè)超過(guò)5000戶。

此外，科技租賃、科技保險(xiǎn)等工具得到更廣泛的應(yīng)用。2015年，中關(guān)村科技租賃發(fā)行全國(guó)首單“科技租賃”資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，并于20年在香港上市;2018年，科技保險(xiǎn)險(xiǎn)種已發(fā)展到20多個(gè)，科技保險(xiǎn)保費(fèi)收入88.92億元，提供風(fēng)險(xiǎn)保障金額14728.95億元。直接融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，2019年科技行業(yè)投資數(shù)額達(dá)到1311億元。

回顧過(guò)去

回顧30年以來(lái)科技金融政策的演進(jìn)歷程可以發(fā)現(xiàn)，科技金融政策演進(jìn)呈現(xiàn)出由抽象到具象、由點(diǎn)狀到面狀、由割裂到融合的轉(zhuǎn)變。

科技金融最初產(chǎn)生于國(guó)家對(duì)科技創(chuàng)新的規(guī)劃與建設(shè)需求：政府站在建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的視角下，根據(jù)不同階段的需求，有重點(diǎn)、有先后地配套不同的金融體系，致力于實(shí)現(xiàn)金融賦能科技、科技金融深度融合。

從區(qū)域來(lái)看，基于北京、上海良好的科研資源與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，科技金融試點(diǎn)首先從北京、上海開(kāi)始。此后，廣州、蘇州、武漢等更多城市逐步開(kāi)展科技和金融結(jié)合的試點(diǎn)，其他省市也逐步因地制宜地探索科技和金融相結(jié)合的方向與方式。

從參與主體和資金來(lái)看，在早期，政府在國(guó)家戰(zhàn)略層面制定了科技與金融相結(jié)合的方向，通過(guò)財(cái)政手段主導(dǎo)著科技金融的發(fā)展，積極引導(dǎo)各類(lèi)主體參與到科技金融體系的建設(shè)中。

從金融機(jī)構(gòu)來(lái)看，銀行是最早參與到科技金融的金融機(jī)構(gòu)，科技信貸也是最早的科技金融工具。隨后，證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)與平臺(tái)型也逐步加入到提供科技金融服務(wù)的隊(duì)伍中，為科創(chuàng)主體提供多元化、多層次的融資方式。

從科技的生命周期來(lái)看，科技金融的支持對(duì)象逐漸由科技生命周期的后端逐漸走向前端，直面科技與金融訴求相悖的難題：早期的金融支持科技手段更多地作用于經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的大中型科技企業(yè)，隨后逐步惠及中小型科技企業(yè)或個(gè)人主體。

展望未來(lái)

未來(lái)，博爾森咨詢認(rèn)為，科技金融將呈現(xiàn)出以下變化：

從需求端來(lái)看，科技金融將從匹配個(gè)體企業(yè)單點(diǎn)需求到圍繞產(chǎn)業(yè)鏈、部署創(chuàng)新鏈。這意味著科技金融將基于為產(chǎn)業(yè)鏈賦能、升級(jí)的角度，布局創(chuàng)新鏈、集聚創(chuàng)新要素。

從空間布局來(lái)看，科技金融將從滿足科技企業(yè)的融資需求過(guò)渡到助力城市創(chuàng)新要素整合。城市群將成為引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展的新的增長(zhǎng)極，中心城市與周邊城市聯(lián)合發(fā)展，產(chǎn)生集聚效應(yīng)?？萍冀鹑趯@城市群新形態(tài)的區(qū)域目標(biāo)，以科技產(chǎn)業(yè)在區(qū)域內(nèi)高質(zhì)量發(fā)展、協(xié)同發(fā)展為主要手段，實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)資源的合理配置和要素的自由流動(dòng)，促進(jìn)區(qū)域整體一體化進(jìn)程，帶動(dòng)區(qū)域整體發(fā)展。

從連接方式來(lái)看，科技金融將從關(guān)注資金流到關(guān)注創(chuàng)新要素。從加快建設(shè)多層次的資本市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資規(guī)模等一系列手段中可以看出，在過(guò)去的30年里，科技金融的建設(shè)重心是讓資金供應(yīng)方到資金需求方的連接更加順暢。未來(lái)，科技金融建設(shè)的重心將落在創(chuàng)新要素上，向科研院所、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高校實(shí)驗(yàn)室等創(chuàng)新源頭提供深層次、高精度的金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研深度融合，金融反哺基礎(chǔ)研究。